2025年7月钢材市场价格上涨的趋势会被逆转吗？

一、全球供需格局的重构：新兴市场崛起与产能过剩隐忧

1. 需求增长的区域分化

• 中国需求总量见顶：2025 年中国钢材表观消费量预计同比下降 1.5%，房地产用钢需求较 2020 年峰值减少约 1.2 亿吨。但绿色能源项目（如风电、光伏）带动高端钢材需求，包钢股份风电钢产量 2024 年突破百万吨，国内市场占有率达 30%。

• 新兴市场成为增长主力：印度、东南亚、中东等地区基建扩张推动需求，印度钢铁需求预计从 2024 财年的 1.36 亿吨增至 2030 年的 2.3 亿吨，年复合增长率达 8.2%。麦肯锡预测，2023-2035 年全球钢铁需求增速降至不足 1%，但印度、东南亚、中东与北非贡献主要增量。

2. 产能扩张与过剩风险

• 全球产能持续增长：2024 年全球炼钢产能达 25.17 亿吨，较 2019 年增长 4.3%，东盟（+39.6%）和中东（+28.4%）是主要增长极。印度计划 2030 年粗钢产能提升至 3 亿吨，JSW 集团单厂投资 844 亿元建设 2500 万吨产能项目。

• 过剩压力加剧：经合组织预测，2027 年全球钢铁过剩产能将达 7.21 亿吨，东盟国家如越南、印尼出口激增可能加剧全球供应过剩，引发价格下行压力。例如，越南钢铁出口量十年增长六倍，预计 2050 年产量达 5100 万吨，远超本土需求。

二、技术变革与政策约束：成本结构重塑与绿色溢价

1. 低碳技术的颠覆性影响

• 氢冶金的商业化突破：河钢集团张宣科技全球首例 120 万吨氢基竖炉项目已实现稳定生产，DRI 金属化率达 94%，并成功应用绿氢工艺。若绿氢成本从 40 元 / 千克降至 20 元 / 千克（电解水技术进步），氢基炼钢成本有望与长流程持平。

• 电炉炼钢的替代潜力：欧盟碳关税（CBAM）倒逼中国钢铁企业转型，短流程炼钢占比需从当前 10% 提升至 2030 年 15% 以上。但废钢供应缺口（2024 年约 800 万吨）和电价成本（吨钢电费 400 元）制约扩张。若反向开票政策规范废钢流通，2025 年废钢供给量预计增加 12%，电炉成本优势或扩大至 120 元 / 吨。

2. 碳成本的刚性约束

• 欧盟碳关税的传导效应：2026 年起，中国出口欧盟的长流程钢材吨钢碳成本将增加 652-690 元，而短流程可降低 70% 碳排放。河钢氢冶金项目生产的 “绿钢” 已获宝马、长城等车企溢价采购，溢价幅度达 20%-30%。

• 全球碳价分化：欧盟碳价突破 100 欧元 / 吨（约 720 元 / 吨），而中国碳价仅 50-60 元 / 吨，价差倒逼中国企业加速低碳转型。若 2030 年全球碳价趋同（如统一至 150 元 / 吨），长流程吨钢成本将增加 150 元，推动价格中枢上移。

三、价格趋势的情景推演与关键临界点

1. 基准情景（概率 50%）：震荡上行与结构分化

• 驱动因素：新兴市场需求增长（印度 + 东南亚 + 中东占全球增量 58%）、低碳技术逐步渗透（电炉占比 13%）、碳成本年均增长 8%。

• 价格路径：全球钢材均价从 2025 年的 500 美元 / 吨升至 2030 年的 550 美元 / 吨，板材（汽车板、风电钢）涨幅跑赢长材（螺纹钢）。中国螺纹钢价格中枢上移至 3200-3400 元 / 吨，热卷溢价扩大至 300 元 / 吨。

2. 逆转情景（概率 30%）：产能过剩与技术超预期

• 触发条件：全球产能过剩超预期（过剩量 > 8 亿吨）、氢冶金成本提前降至与长流程持平、巴西铁矿石增产至 4.8 亿吨。

• 价格路径：钢材均价回落至 400-450 美元 / 吨，中国螺纹钢下探 2800-3000 元 / 吨。东盟低价钢材冲击国际市场，热轧卷板出口价格较中国低 100 美元 / 吨。

3. 极端情景（概率 20%）：地缘冲突与政策超调

• 导火索：中东局势升级导致原油价格突破 120 美元 / 桶、全球经济衰退引发钢材需求萎缩 8%、中国粗钢减产加码至 5%。

• 价格路径：钢材均价暴跌至 350 美元 / 吨，接近 2015 年历史低点。中国启动 500 万吨战略收储托底，但难以逆转趋势。

四、区域市场的差异化表现

1. 中国：从出口导向到高端制造

• 长材需求持续萎缩（2030 年建筑用钢降至 4 亿吨），但风电钢、汽车板等高端产品占比提升至 30%。出口结构向高附加值品种倾斜，2025 年汽车板出口量预计达 500 万吨，占全球贸易量 15%。

2. 印度：产能扩张与内需博弈

• 2030 年粗钢产能达 3 亿吨，但内需仅 2.3 亿吨，剩余 7000 万吨需通过出口消化。若全球需求疲软，印度扁平材出口价格可能较中国低 50-80 美元 / 吨，加剧价格竞争。

3. 欧盟：绿色溢价与产能收缩

• 氢冶金项目（如塔塔钢铁荷兰分公司）提升低碳钢材供给，但产能收缩（2030 年粗钢产量降至 1.3 亿吨）导致进口依赖度上升。欧盟本土高端钢材价格较国际市场溢价 10%-15%，但中低端产品需进口填补缺口。

五、风险提示与策略建议

1. 关键风险点

• 技术落地不及预期：氢冶金商业化进度延迟（如 2030 年仅实现 5% 产能替代）、电炉废钢供应不足（缺口扩大至 1500 万吨）。

• 地缘政治冲击：俄乌冲突升级影响黑海铁矿石运输、中美贸易摩擦扩大至钢铁领域。

• 替代材料渗透：碳纤维在汽车轻量化中应用超预期（2030 年替代 5% 钢材需求），挤压高端板材市场。

2. 市场操作建议

• 短期（1-3 年）：做多中国风电钢、汽车板期货，对冲碳成本上涨风险；做空印度热轧卷板，规避产能过剩压力。

• 中期（3-5 年）：布局氢冶金设备供应商（如石墨电极、制氢设备），关注废钢回收产业链整合机会。

• 长期（5-10 年）：投资东南亚电炉钢厂（如越南、印尼），抢占新兴市场份额；参与全球碳交易市场，锁定低碳溢价收益。

结论：转型期的结构性机会大于系统性风险

• 2025-2030 年：基准情景下，钢材均价年均增长 3%-5%，但区域与品种分化显著（板材 > 长材、新兴市场 > 成熟市场）。

• 2030 年后：若低碳技术全面渗透（电炉占比 20%+ 氢冶金占比 5%），全球钢材价格中枢可能上移至 600 美元 / 吨，但产能过剩风险仍需警惕。